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镜子的另一面:从亚洲视角看美国原油出口-英雄联盟比赛押注

lol比赛押注|亚洲是2019年美国原油出口的第一大目的地,虽然来自中国的进口有所上升,但这一下降趋势仍在之后。EIA发布的数据表明,美国已沦为全球主要原油出口国,2019年5月出口的原油日峰值多达300万桶,其中有一半以上流向亚洲。

本文主要分析美国原油出口在亚洲四大目的地(韩国、印度、日本和泰国)的市场份额,探究美国原油来自亚洲的进口下降的结构性原因以及对该地区低硫轻质原油指数的影响。韩国市场韩国是亚洲一些规模靠前、工艺更加简单的炼油厂所在地。在下调中东原油份额、构建原油供应多样化的政策推展下,归功于权利贸易协定,韩国的原油进口结构因原油价格以及低硫原油与含硫原油价差的变化而大幅变化,动态地体现了市场状况。在这种情况下,韩国毫无疑问充分利用了美国原油获取的机会。

2019年18月,美国是韩国第三大原油供应来源国。印度英雄联盟比赛押注市场印度在地理位置上相似中东,大自然也就有了从中东生产商进口原油的强劲意愿,而中东主要产中质含硫原油,因此印度的油厂设备也与之适应环境。此外,由于私营炼油厂享有处置重质含硫原油与含硫含酸原油的能力,产于拉丁美洲的原油也被大量进口。

一般来说情况下,大部分轻质低硫原油的进口来自尼日利亚。随着印度经济的快速增长,印度对原油的市场需求也在快速增长,而美国的原油等级也在印度的供应结构中之后占有一席之地。WTI原油与某些尼日利亚轻质低硫原油构成了必要的竞争关系,如Agbami原油、Akpo原油和Bonga轻质原油。

印度并未牵涉到当前的贸易摩擦当中,如果印度经济之后快速增长,那将必须更好的原油,而美国的原油看起来很合适印度炼油厂。日本市场日本对中东原油的倚赖程度很高,有85%以上的原油来自中东地区。无论是最近增加中东原油倚赖的政策,还是日本炼油厂的合理化、国有化,都未能转变大局。只有俄罗斯在名列前五位的供应商中方位靠前,这是因为该国ESPO的装载港口不存在地理位置上的优势,而且库页岛的原油品级好(SokoL原油、SakhalinBlend原油)。

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由于中国的独立国家炼油厂目前对ESPO和库页岛两个等级的原油市场需求强大,日本必须找寻其他的轻质低硫原油供应源。较轻的西非低硫原油不是一个适合的自由选择,除了在福岛事件后的第一年必要用作自燃发电外,因此,日本对美国的原油进口渐渐减少。尽管美国原油在日本原油进口中所占到份额依然较小,但值得注意的是,日本在2019年18月期间进口的WTI和EagleFord两个等级的原油数量多达了所有其他以Brent基准定价的原油。在这期间,WTI原油是日本进口的最重要的轻质低硫原油。

泰国市场美国原油对亚洲炼油企业的重要性大大下降,泰国是另一个例子。泰国的原油供应结构比较平稳,有65%来自三个中东国家(阿联酋、沙特阿拉伯和卡塔尔)。泰国国内以及来自马来西亚、印度尼西亚、文莱和越南的东南亚轻质低硫原油是泰国炼油厂和凝析油分离器的主要供应来源。

随着东南亚原油供应量的上升,泰国必须为这些原油找寻替代品,从而使得美国沦为其主要原油供应国。WTI原油与阿联酋Murban原油(API=40,硫=0.7%)和马来西亚Kimanis原油(API=39,硫=0.06%)不存在竞争关系,后两个原油等级是泰国传统意义上的热门等级。2019年前8个月,泰国从美国进口的原油量已多达从邻国马来西亚进口的原油量。一般来说,亚洲轻质低硫原油和凝析油的竞争对手是WTI原油,而不是Brent原油,随着时间的流逝,这有可能造成当地石油商重新考虑这些原油的定价基准。

返回期货随着美国原油沦为亚洲多个国家轻质低硫原油供应的主要来源,亚洲原油市场与WTI原油定价的相关性正在减少。仅限于产量上升,衍生品市场缺少流动性,亚洲地区轻质低硫原油基准印度尼西亚米纳斯原油和马来西亚塔皮斯原油在这10年里失去了与当地原油市场的相关性。

相比之下,在亚太地区用于WTI原油来定价轻质低硫原油具有强大的基本面反对:WTI原油有美国原油强大生产快速增长做到承托,而且其期货市场在亚洲时段流动性极高。2019年前三季度,NYMEXWTI原油期货在亚洲时段的日均成交量超过2.35亿桶。

图为NYMEXWTI期货亚洲时段成交价情况WTI原油期货从亚洲的早晨之后开始在屏幕上活跃,成交量跨越整个亚洲交易日,从新加坡时间下午4点起超过每小时3000万桶左右。客观地谈,在亚洲午后的一小时内,期货市场有充足的流动性来对冲该地区所有的原油进口。

其他工具,如NYMEXWTI原油期货的以结算价交易(TAS)和WTI新加坡标记,也可用作管理因亚洲的WTI原油货物定价而产生的价格风险。图为NYMEXWTI期货新加坡时段成交价情况仍然用于米纳斯原油指数和塔皮斯原油指数后,由于西非是当时轻质低硫原油的主要来源,市场对西非原油使用了Brent原油基准。

美国流向亚洲的原油正在大大减少,而亚洲时间WTI原油期货令人印象深刻印象的流动性为该地区的交易员获取了一个新的视角。休斯顿,我们有答案了与此同时,随着休斯顿地区发售实物结算期货合约,美国墨西哥湾码头WTI原油定价与原油质量方面的透明度明显提升。NYMEXWTI休斯顿原油期货(HCL)合约于2018年11月发售。

该合约为实物结算,结算地点为四个企业终端,结算品级为含硫量严苛不多达0.20%、金属含量低于的原油。通过使用比美国国内管道更加严苛的规格,芝商所在创建国际贸易商对美国原油出口等级的信心方面作出了大力希望。尽管美国炼油厂是管道原油的活跃买家,但国际货运贸易商更加熟知原油检验,因此,芝商所的规格有助调和美国管道原油与出口原油市场之间的差距。

图为美国原油出口地区分布图为美国原油出口量变化此外,芝商所拍卖会获取了一个线上平台,用户可以在离岸价(FOB)的基础上出售WTI原油,这是迈进透明化的又一个最重要步骤。自2019年芝商所拍卖会机制引进以来,有三批WTI休斯顿原油在分开拍卖会期间卖出。到目前为止,平均值有15家公司参与了这类拍卖会。最近,Enterprise开始公布在休斯顿的ECHO终端上交付给的WTI原油的质量数据。

ECHO是NYMEXWTI休斯顿原油期货的四个结算点之一,也是休斯顿地区的最重要设施。作为目前全球仅次于的原油生产国,美国已沦为全球仅次于的消费地亚洲的最重要原油供应国。。

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